Торги облигациями «Роснано» были приостановлены на несколько дней. Это редкая ситуация для рынка ценных бумаг, особенно с учётом того, что «Роснано» является госкомпанией. Разбираемся, что произошло и какие выводы стоит сделать инвесторам из этой ситуации.
Ксения Суслова
Что вы узнаете из статьи
- Приостановку торгов инициировал Банк России из-за риска инсайдерской информации. При этом проблемы у «Роснано» начались ещё в 2013 году.
- Сейчас торги возобновлены. Стоит ли продавать облигации «Роснано» — инвестор должен решать, проанализировав свой портфель ценных бумаг.
- Риск приостановки торгов бумагами других госкомпаний есть, но он крайне мал. Чтобы состояние компании не стало сюрпризом для инвестора, ему следует следить за её отчётностью.
Что случилось
В пятницу 19 ноября 2021 года Московская биржа приостановила торги бумагами «Роснано». Корпорация призналась, что накопила «непропорциональный долг» и обсуждала с кредиторами планы его реструктуризации. Эта новость вызвала падение индекса Мосбиржи и курса рубля. При этом уже 22 ноября торги были возобновлены.
Что такое «Роснано»
«Роснано» была создана в июне 2007 года как корпорация нанотехнологий. В сентябре 2008 года гендиректором корпорации стал Анатолий Чубайс. В 2011 году компания была преобразована в акционерное общество, 100% акций которого принадлежит государству. Самым известным проектом «Роснано» стал планшет, который должен был заменить школьные учебники.
Первые вопросы к работе «Роснано» возникли в 2013 году, тогда корпорацию проверяла Счётная палата. Были выявлены сделки с заинтересованностью и неэффективный мониторинг, из-за которого нельзя было выявить нецелевое расходование средств. Всего с 2010 по 2015 годы количество заявок на инвестпроекты сократилось в 34 раза: с 439 до 13.
В ноябре 2020 года компания попала под реформу институтов развития, в результате которой её передали под управление госкорпорации ВЭБ.РФ. Чубайса на посту руководителя сменил первый зампред коллегии Военно-промышленной комиссии Сергей Куликов. Прошлый год компания закончила с убытком в размере 52,9 миллиарда ₽. Она признавалась в обсуждении дофинансирования из-за риска не справиться с долгами.
Как приостановка торгов отразится на стоимости ценных бумаг других госкомпаний
Остановка торгов является ситуацией редкой, но не исключительной. Обычно это решение принимает биржа в случае, если бумаги резко подешевели на 10–15%, пояснил BBC профессор финансов РЭШ Олег Шибанов.
«Роснано» принадлежит государству. Обычно считается, что госкомпании и их бумаги очень надёжны, поэтому начинающим инвесторам часто советуют вкладывать деньги в них. Однако в этот раз ситуация привела к панике на рынке: к вечеру 22 ноября индекс Мосбиржи сократился почти на 3,6%, некоторые выпуски облигаций «Роснано» подешевели на 23%. На этом фоне доллар подорожал почти на 1,5 ₽ — до 74,8 ₽.
Вероятность того, что другая госкомпания попадёт в аналогичную ситуацию, есть, но она крайне мала. Минфин России 23 ноября сообщал, что обязательства по госгарантиям будут выполнены при любом развитии событий, при этом о ценных бумагах «Роснано», не покрытых госгарантией, ничего сказано не было, отмечает учредитель цифровой экосистемы DBX Игорь Захаров. Однако падение облигаций после этого прекратилось.
Теперь инвесторы, возможно, будут считать ценные бумаги госкомпаний более рискованными и начнут относиться к ним осторожнее. Это означает, что доходность бумаг может вырасти, считает вице-президент Ассоциации юристов по регистрации, ликвидации, банкротству и судебному представительству Владимир Кузнецов.
«Весьма вероятно, что в ближайшее время политика государства достаточно сильно трансформируется в вопросе безоглядной поддержки институтов развития. Уже сейчас понятно, что часть инвесторов понесёт те или иные потери по облигациям „Роснано“, не обеспеченным гарантией государства. А значит, инвесторы могут существенно скорректировать своё отношение к квазигосударственным компаниям в будущем. Более того, у правительства наверняка возникнет желание не отвечать по долгам таких корпораций, если впрямую не прописаны государственные гарантии», — отмечает директор по стратегии ИК «Финам» Ярослав Кабаков.
5 мифов частных инвесторов
Читать по теме
Что делать инвесторам, у которых есть облигации «Роснано»
Физлицам, которые купили облигации «Роснано» и не хотят фиксировать убыток, придётся ждать параметров реструктуризации, отмечает Кабаков. Если компания не сможет выплатить купоны по облигациям, будет объявлен технический дефолт. Тогда у «Роснано» будет 30 дней для решения этой проблемы. Если же ситуация не изменится, то держатели долга смогут подать на банкротство компании.
«Однако самый вероятный сценарий — компания пойдет на реструктуризацию, ведь переговоры с крупными участниками уже велись. Компания-должник может реструктурировать свой долг по облигациям через их обратный выкуп, обычно — по ценам значительно ниже номинала», — добавил Кабаков. Для этого потребуется созвать общее собрание владельцев облигаций и большинством голосов принять решение об условиях выкупа.
Инвесторам также стоит проанализировать ситуацию и оценить риски. А окончательное решение должно зависеть от того, какой объём ценных бумаг есть у конкретного человека и какую долю в портфеле они занимают. «Если есть сомнения, рекомендуется продать облигации по рыночным котировкам. В данном случае можно потерять часть вложений из-за низкой цены реализации, но убытки в случае дефолта могут быть значительно выше. Если инвестор решает оставить облигации, ему необходимо тщательно следить за всеми новостями, чтобы в случае необходимости оперативно принять решение о продаже», — отмечает Игорь Захаров.
Эксперт также советует внимательно следить за состоянием дел у госкомпаний. Например, тревожным сигналом может быть резкий рост долговой нагрузки без положительного влияния на показатели. Также аналитики советуют рассчитывать соотношение долга к прибыли до вычета процентов, налогов и амортизации. Если долги в несколько раз превышают прибыль — это тоже повод насторожиться.
Есть и другой вариант, считает Владимир Кузнецов: облигации можно продать досрочно, по номиналу или ниже, а полученные деньги инвестировать в другие бумаги. В этом случае есть вероятность, что доход от новых вложений покроет понесённые убытки и даже принесёт прибыль.
Если не готовы покупать ценные бумаги, положите деньги на вклад
Выбрать выгодный вклад удобно на Сравни.ру
Выбрать вклад
