Рассказываем, чем технический дефолт отличается от обычного и как дефолт государства влияет на жизнь людей.
Валентина Дорохова
Что такое дефолт, технический дефолт и суверенный дефолт
Дефолт — это неспособность заёмщика выплатить долг в срок.
Заёмщиком может быть государство, и тогда дефолт называется суверенным. При этом дефолт может быть техническим — когда деньги есть, но отдать их кредитору невозможно. Например, часть российских золотовалютных резервов заморожена несколькими странами. Получается, деньги для выплат в нужной валюте есть, но воспользоваться ими пока невозможно. Если из-за этого страна не сможет рассчитаться по долгам, значит, допущен технический дефолт.
У кого страна берёт в долг и зачем
Государственный долг бывает внешний и внутренний.
Например, внутри страны Минфин РФ выпускает ОФЗ — облигации федерального займа. Они продаются в рублях, и купоны (проценты) по ним начисляются тоже в рублях. А вот внешний долг — еврооблигации — выпускается в иностранной валюте, и купоны по еврооблигациям тоже начисляются в валюте.
По внешнему долгу у страны обычно есть обязательства перед:
другими государствами;
международными фондами;
зарубежными корпорациями;
частными инвесторами.
По внутреннему долгу у страны обычно есть обязательства перед:
отечественными банками;
отечественными фондами (например, НПФ — негосударственный пенсионный фонд);
частными инвесторами.
Деньги, взятые взаймы, государство может вложить, например, в развитие страны, в поддержку граждан и бизнеса. Так, в 2020 году госдолг России увеличился на 39,9% из-за пандемии — нужно было поддержать экономику и население.
Какие долги у России
На 1 февраля 2022 года внутренний госдолг России составляет 16,5 триллиона ₽, а внешний — $59,5 миллиарда.
Золотовалютные резервы России оцениваются в $643 миллиарда по состоянию на 18 февраля 2022 года. Из них заморожены активы на $300 миллиардов.
Казалось бы, всё просто: у страны осталось больше $340 миллиардов, которые легко покрыли бы весь внешний госдолг — $59,5 миллиарда. Однако золотовалютные резервы состоят не только из долларов США, но и из других активов — иностранной и российской валюты, ценных бумаг, золота. В долларах США определяется лишь общая стоимость этих активов, если бы они были переведены в американскую валюту. При этом непонятно, что именно заморозили в российских золотовалютных резервах США и Евросоюз. Если заблокированы доллары и евро, значит, в доступе остались, например, российские рубли, другая иностранная валюта вроде юаней и золото.
10 вкладов со ставкой выше 20% годовых
Возможен ли дефолт в России и на что он влияет
16 марта и 4 апреля 2022 года Россия должна выплатить очередные купоны по еврооблигациям — это как раз валютный долг. По этим бумагам предусмотрен 30-дневный льготный период на погашение долга без наступления дефолта. То есть формальный дефолт, если и наступит, то 15 апреля 2022 года.
Глава Минфина РФ Антон Силуанов рассказал, как будет происходить выплата по еврооблигациям. Минфин отправит платёжное поручение в нужной валюте банкам, где часть резервов России заморожена из-за санкций. Если банки переведут деньги кредиторам, то они получат деньги в валюте, как и полагается. А если не переведут, то Россия расплатится по валютным долгам рублями.
При этом Президент РФ Владимир Путин заранее подписал указ, который позволяет возвращать в рублях долги страны перед иностранными кредиторами. С точки зрения России, такая схема не является дефолтом. Но неизвестно, посчитает ли дефолтом столь существенные изменения условий по еврооблигациям мир — сами кредиторы и рейтинговые агентства.
«Россия, согласно указу президента, может исполнять обязательства в рублях, и если кредиторы откажутся или не смогут принять платежи, например, из-за санкций банковской системы, то это уже будет дефолт технического характера. Отрицательной чертой является отказ инвесторов от инвестиций в Россию как страну, допустившую дефолт», — считает независимый инвестиционный советник Кристина Агаджанова.
Международные рейтинговые агентства уже понизили кредитный рейтинг России:
- Fitch понизило долгосрочный рейтинг дефолта эмитента России в иностранной валюте с B до C и заявило о «неизбежности суверенного дефолта»;
- Moody’s понизило долгосрочный суверенный рейтинг России с «В3» до «Са» из-за серьёзных опасений по поводу готовности и способности России выплачивать свои долговые обязательства;
- S& P понизило долгосрочный суверенный рейтинг России до значения «CCC-» с негативным прогнозом, потому что также полагает, что страна может не справиться с платежами. По шкале агентства, до дефолта осталось ещё две позиции: «СС» и «С».
Эксперты утверждают, что россияне не пострадают от текущей ситуации с госдолгом.
Главный экономист «Ренессанс Капитал» Софья Донец рассказала Forbes, что риски возникли преимущественно для иностранных инвесторов: «Я думаю, у нас не будет дефолта по внутренним обязательствам, перед внутренними заёмщиками. У Минфина нет проблем с финансированием: всё, что внутри в рублях обслуживается, будет внутри в рублях обслуживаться. Люди, которые вложились, банки и их вкладчики, не должны пострадать», — говорит Донец. Главный экономист «ПФ Капитал» Евгений Надоршин добавил, что в случае технического дефолта по отдельным выпускам пострадать могут лишь россияне, оформившие свои инвестиции через иностранные компании, которые, в свою очередь, купили российский долг.
Также эксперты настаивают на том, что если дефолт в России и наступит, то он будет кардинально отличаться от дефолта 1998 года.
«С точки зрения экономики в целом — экспорта, импорта, возможности обеспечить себя продовольствием, — ситуация сейчас в принципе иная. Если в 1998 году дефолт был болью в основном для России, то сейчас это боль для большего числа стран. Причём для России это не самая большая головная боль», — объяснил аналитик УК «Альфа-Капитал» Александр Джиоев агентству «Тасс».
Ранее директор-распорядитель Международного валютного фонда Кристалина Георгиева в эфире CNBC заявила: «Беспрецедентные санкции против России толкнули страну в рецессию. По нашей оценке, это будет глубокая рецессия в дополнение к резкому сокращению российской экономики. Мы видим, что рубль обесценивается драматическим образом и покупательная способность большинства россиян сильно пострадала».
Рецессией в экономике называют спад производства и замедление темпов экономического роста (ВВП), сокращение доходов населения и рост безработицы. Согласно опросу экономистов Центробанком РФ, в 2022 году ВВП России упадёт на 8%. Ранее ожидался рост на 2,4%. Инфляция по итогам 2022 года ожидается на уровне 20% (предыдущая оценка — 5,5%).
Сбережения безопаснее всего хранить на вкладах
Посмотреть вклады
